El bitcoin cotizó con firmeza el lunes, rondando la marca de los 115 000 dólares en una sesión que se percibió menos como una presión especulativa y más como un ejercicio de posicionamiento antes de una semana marcada por importantes acontecimientos macroeconómicos y geopolíticos.
El contexto sigue estando definido por la liquidez, las expectativas políticas y la geopolítica, y los tres factores se inclinan, con cautela, a favor del bitcoin.
En el aspecto macroeconómico, el mercado se comporta cada vez más como si la Reserva Federal hubiera terminado de endurecer su política monetaria y se preparara para orientarla hacia condiciones más laxas. De hecho, los inversores están descontando ahora múltiples recortes de tipos por parte de la Fed hasta finales de año, ante la perspectiva de que la presión inflacionista en Estados Unidos está disminuyendo y los rendimientos de los bonos del Tesoro a más largo plazo ya han retrocedido desde sus recientes máximos.
Los rendimientos más bajos son importantes para el bitcoin porque reducen el «coste de oportunidad» de mantener un activo que no genera rendimiento y son señal de unas condiciones financieras más laxas. Ya hemos visto cómo se desarrolla esa dinámica en los segmentos de alto beta del mercado: las acciones tecnológicas se han estabilizado tras las fluctuaciones en torno a los beneficios, las divisas de los mercados emergentes se han fortalecido y las criptomonedas se han reincorporado al impulso general de apetito por el riesgo.
En ese sentido, el tono actual del bitcoin encaja perfectamente en una narrativa que muchos describen como un renacimiento de la liquidez, más que como un retorno al apalancamiento especulativo salvaje de ciclos pasados: un dólar más fácil, una duración más barata y un capital que busca activos con un potencial alcista convexo si la Fed se inclina por una postura moderada.
La geopolítica está añadiendo su propia capa de complejidad. La Casa Blanca ha estado trabajando para organizar una reunión entre el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y el presidente de China, Xi Jinping, en los próximos días, y los informes destacan que ambas partes están tratando de evitar que las tensiones comerciales se conviertan en una escalada arancelaria total antes del aumento del 100 % de los aranceles previsto para noviembre sobre una serie de importaciones chinas.
Incluso la posibilidad de una pausa en la escalada ha sido suficiente para levantar el ánimo de riesgo global: las acciones en EE. UU. y Europa encontraron apoyo a finales de la semana pasada, ya que los operadores se inclinaron por la idea de un deshielo táctico, y el bitcoin siguió ese movimiento. La lógica es sencilla: si Washington y Pekín logran algo más parecido a una distensión que a una confrontación, eso reduce el riesgo inmediato en torno al comercio mundial, suaviza la demanda del dólar como refugio seguro y refuerza la demanda de activos cíclicos y de mayor volatilidad. El bitcoin se negocia cada vez más en esa cesta.
Bajo esa capa macroeconómica y geopolítica, la demanda estructural sigue procediendo de los canales institucionales. Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. sumaron aproximadamente 450 millones de dólares durante la semana pasada, según los datos de flujo reportados, prolongando una tendencia que ha definido la mayor parte de octubre: entradas netas constantes cada vez que se calma la tensión macroeconómica. Esos flujos no son insignificantes. Siguen empujando el capital tradicional —capital de tipo pensiones y de asignación de activos— hacia el Bitcoin, y se suman a unas asignaciones acumuladas que ya son enormes. ”
Fuente: Índice Corporativo
