La guerra de los medios de pago en Brasil que mantiene en alerta al mercado

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Fuente: La Tercera

El fuerte desarrollo del mercado de pagos en Brasil cambió el panorama para el tradicional sistema bancario. Y es que el ingreso de las Fintech generó un abrupto giro en las reglas del juego para la industria, además del interés de los inversionistas, incluidos fondos mutuos chilenos y hasta AFP.

El conflicto entre los actores de la industria frente a la alianza de Itaú Unibanco con la compañía de medios de pago, Redecard, refleja el actual escenario que vive el sistema financiero de Brasil.

A comienzo del año pasado, Itaú y Rede remecieron al mercado de pagos de ese país, al anunciar la reducción a 0% su tasa de prepago para aquellos minoristas que usen los POS de Rede. Además, la devolución se concretaría en sólo dos días hábiles. Eso sí, podían acceder al beneficio sólo los clientes de Itaú con ingresos de hasta R$30 millones al año.

Ese día, las acciones de Pagseguro cayeron 10%, mientras que Cielo retrocedió 7,4%. El castigo fue mayor para Stone, al marcar un desplome de 23,6%.

La medida se consideró como inédita en la industria, además de interpretarse como un fuerte golpe para actores del mercado como Pagseguro, Cielo y Stone Co. Si bien las autoridades frenaron la propuesta, Itaú y Rede respondieron con un golpe aún más agresivo: expandió la medida para todos los minoristas y no sólo para clientes del banco.

Medido en capitalización bursátil, Pagseguro lleva la delantera con un total de US$12.033 millones. Detrás se ubican Stone y Cielo con patrimonios de US$11.458 millones y US$4.926 millones, respectivamente. En tanto, la capitalización bursátil de Bci alcanza los US$6.880 millones.

El rápido desarrollo de los medios de pago en Brasil ha capturado la atención de inversionistas chilenos: el Fondo Muto LatAm Small Mid Cap de Banchile tiene un 0,96% en StoneCo, mientras que el Fondo Mutuo de LarrainVial Acciones Brasil, tiene un 0,28% de sus activos en Cielo. En la misma línea, con datos a noviembre, las AFP tienen US$200 mil en Pagseguro.

Desafíos para la banca

Un informe de Bradesco advierte que la lucha de los bancos tradicionales por posicionarse en el mercado de adquirencia, supone una presión sobre el rendimiento del capital invertido.

“Dado que los clientes desean pagar a los adquirentes lo menos posible, mientras buscan recibir dinero más rápido, todo converge en una discusión sobre precios e intensidad de capital en el negocio (…) La mayor asignación de capital podría usarse para impulsar las ganancias a corto plazo y, en este caso, podría generar rendimientos por debajo del costo de capital de las empresas. Es por eso que alentamos a los inversionistas a prestar más atención a la dinámica del retorno del capital invertido”, indica un informe del banco.

Por su parte, el director de Equities en Credicorp Asset Management, Santiago Arias, comenta que la competencia para los bancos tradicionales difiere del resto de los competidores, ya que el negocio puede ser sólo una parte de una oferta integral de servicios.

“Es natural que sean más agresivos con los precios. Sin embargo, pensar que el negocio de pagos es un commodity y que el precio es lo único que importa está siendo demostrado que es un error. Los clientes quieren más servicios especializados, como software de administración para sus ventas, integración con su página web, y opciones más flexibles de pago. El mercado en Brazil es gigante y todavía queda mucho espacio para crecer”, dice Arias.

De esta forma, Arias comenta que el mercado de M&A del sector dio un giro hacia proveedores de software, particularmente en empresas de retail y bancos, cuyo foco es alcanzar la tecnología necesaria para competir en la industria.

“La competencia en un sector tan relevante para la democratización de los servicios financieros. El efecto que esto ha tenido en Brasil es indiscutiblemente positivo para el consumidor ya que han bajado los precios, mejorado la oferta, y ha reducido la necesidad de utilizar efectivo. Dado el crecimiento del sector, la siguiente etapa apunta al “big data” y por medio de esto, el crecimiento de crédito a segmentos menos bancarizados”, dice Arias.

En junio del año pasado, la compañía brasileña de retail Via Varejo adquirió Airfox, empresa tecnológica de servicios financieros. En tanto, Santander anunció en noviembre pasado, la compra del 50,1% de la propiedad Ebury, plataforma inglesa de pagos y divisas para pymes.

La analista senior de medios de pago LatAm en Bloomberg Intelligence, Julie Chariell, comenta los productos digitales y software son los principales riesgos para la banca tradicional.

“Los riesgos son que no logren ganar tracción en nuevos productos, como cuentas bancarias digitales, software y préstamos. Deberán invertir mucho y rápidamente en tecnología para mejorar sus ofertas digitales, aprovechar los datos y acelerar las decisiones. Sin esto, los bancos continuarán perdiendo la participación de que las fintech están adquiriendo”, afirma Chariell.

Las apuestas

En Credicorp Asset Management consideran que existen muchas empresas con gran potencial en la industria de medio de pagos de Brasil, donde destaca Pagseguro, Stone y Linx.

“Pagseguro ha logrado algo impresionante en el segmento micro, donde le será difícil al resto poder competir dada la penetración que han tenido las “maquininhas” en ese segmento. En tanto, Stone tiene una estrategia basada en una mejor experiencia para el cliente, con servicios de valor agregado. Pero además, veo a Linx muy bien posicionado, como proveedor de tecnología para los retailers y empresas de e commerce, e inclusive para los bancos tradicionales. En e-wallet vemos a AME Digital y Mercado Pago como los principales ganadores”, agrega Arias.

Stone despidió el año con un alza de 116%, detrás se ubicó PagSeguro con avance de 82% en el mismo periodo. En tanto, las acciones de Cielo e Itaú, anotaron alzas de 5,5% y 2,8% en 2019.

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